首页 头条

北京和众汇富:后起之秀爱博医疗的优势在哪呢?

2021-12-01 08:54 共有0 条评论 69 Views

成立于2010年的爱博诺德(北京)医疗科技股份有限公司是一家高科技企业,专攻眼科高端医疗器械,公司于2020年在科创板上市。上市当日,公司收盘价就涨到了240.5元,较发行价上涨了616.84%,那么后起之秀爱博医疗的优势又在哪呢?

一、眼科医械市场快速发展,眼科耗材成长空间大

眼科医疗产业主要包括眼科器械、眼科服务以及眼科制药三个大板块,下图为各板块市场规模。眼科服务仍占据大部分的市场,但从增速来看,眼科器械、眼科制药与眼科服务所对应的过去5年复合增速分别为21.71%、21.14%、16.97%,眼科器械增速最快。

数据来源:Frost&Sullivan

在眼科器械板块中,眼科器械设备主要是爱尔康、蔡司等进口企业垄断,而眼科耗材如人工晶状体、角膜塑形镜等受益于日益增长的需求,迎来了快速增长。

目前爱博医疗主要产品覆盖手术和视光两大领域,其中手术领域的核心产品为人工晶状体,视光领域的核心产品为角膜塑形镜。

人工晶状体是治疗白内障的唯一有效的手段,而白内障又是眼科的第一大类疾病,由此人工晶状体便成为眼科领域最主要和产值最高的生物材料,是全世界用量最大的人工器官和植入类医疗器械产品。随着我国对国民视力健康重视程度的不断提高,2012至2018年我国白内障手术量年均复合增长率约为16.90%,至2018年约为370万例,对应CSR(百万人口手术率)为2662,但仍与全球许多国家有较大差距,由此可见,未来我国的人工晶状体行业仍具有较大成长空间。

角膜塑形镜对应的则是青少年近视人群,随着我国青少年学习负担的加重以及电子设备的广泛应用,青少年近视率也越来越高,根据教育部统计,2018年全国儿童青少年总体近视率为53.6%。受益于需求的提升,角膜塑形镜近年来得到了高速发展,据统计,2011年至 2015年我国角膜塑形镜消费量的复合增长率约为44.11%,但渗透率仍处于较低水平,有较大的成长空间。

二、营业收入持续增长,盈利能力强

近年来公司营业收入快速增长,由下图我们可以看出,公司近年来营业收入同比增长一直保持在较高的水平,尤其是在2020年疫情的影响下,公司营业收入仍能有40%的增长,这主要是因为公司的主要产品在市场上的认可度不断提升,并且公司不断推出新规格型号产品,使得其销量保持着稳定增长。

数据来源:公司公告

上文提到了爱博医疗目前主要产品为人工晶状体及角膜塑形镜,下图则是公司近年来各业务收入占营业收入的比重变化,我们可以看出,公司的收入来源主要是人工晶状体,角膜塑形镜近两年有较快的发展,这主要是因为公司角膜塑形镜产品在2019年3月才获批上市,虽然目前仍处于发展初期,但公司凭借独特的产品设计、多样化的市场推广,使得其销量快速增长,2020年全年突破10万片。角膜塑形镜的快速发展也在一定程度上缓解了公司单一产品的风险。

数据来源:公司公告

再看公司的盈利情况,公司的毛利率近年来保持在较高的水平,一是因为公司前期主要产品为中端人工晶状体,在2016年、2018年公司研发的高端人工晶状体以及2019年角膜塑形器获批陆续进入市场,销售量也快速增长,使得其盈利能力得到了提升,二是因为公司规模不断扩大,规模效应使其毛利率水平整体上有一定的提升。同时,得益于公司费用管理能力的提升,其净利率也得到了显著提升。

数据来源:公司公告

三、以研发为导向,公司创新能力强

眼科属于高精尖学科,行业门槛高,尤其是高值医用耗材领域,对材料、光学设计和加工工艺的精细化程度要求高。爱博医疗研发投入水平高且主要产品创新性强。

从研发投入角度来看,公司的研发投入金额逐年上升,研发强度近年来保持在14%左右的水平,由于营业收入增长快,所以研发强度在数值上有轻微的下降,高研发投入为公司产品竞争力的保持提供了可能。此外,根据2021年第一季度的数据,公司研发人员数量占公司总人数的比重达到了23.26%,并且本硕博的研发人员比例达到了71.79%,为公司的业绩增长提供了较强的驱动力。

数据来源:公司公告

从公司主要产品来看,公司人工晶状体在国内技术领先,是国内首款自主研发、拥有自主知识产权的可折叠非球面屈光性人工晶状体,同时,人工晶体的材料主要向疏水性丙烯酸酯发展,但是国内许多厂商仍停留在亲水性丙烯酸酯和PMMA等较为低端的材料上,爱博医疗目前有三个疏水性丙烯酸酯人工晶体产品上市,数量明显优于其他国内厂商。爱博医疗是中国境内第2家取得角膜塑形器注册证的生产企业,并且角膜塑形器的两个关键指标透氧系数及湿润角均接近进口品牌,产品性价比高。

四、总结

爱博医疗所处行业发展前景广阔,公司产品布局向多样化方向发展且创新能力强,主要产品成长空间大且技术含量高、性价比高,这都是爱博医疗的优势所在,这些优势共同赋予了公司高成长性。此外,公司也在积极布局新业务,加速进军美瞳市场,这也将成为公司新的业绩增长点。文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下,和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险,投资需谨慎!

发表评论

 
  1. 评论功能已经关闭!

 

对不起评论已经关闭.